日前，為了保持聲測管的流動性合理充足，當(dāng)天實施了100億元的7天逆回購，中標利率保持在2.2%不變。考慮到100億元逆回購周一到期，實現(xiàn)了零投放零回籠。就本周而言，6月8日至11日，每天有100億元的逆回購到期。

自2021年以來，聲測管廠家將在工作日繼續(xù)反回購。此外，從3月1日起，每天進行100億元7天的逆回購操作，已成為市場操作的新常態(tài)，中標利率保持在2.2%不變，這樣的操作也符合央行貨幣政策的穩(wěn)定字，靈活、準確、合理、適度。

今年5月，聲測管廠家發(fā)布了2021年季度中國貨幣政策執(zhí)行報告。報告指出，自2021年以來，公開市場操作的連續(xù)性進一步加強，通過每天7天的逆回購操作，聲測管廠家的短期政策利率信號不斷釋放，貨幣市場利率圍繞公開市場操作利率在合理范圍內(nèi)波動，聲測管市場操作利率作為市場短期利率中心的作用不斷增強。

在接受《證券日報》采訪時，聲測管廠家高級研究員王有新認為，央行不斷推出小額逆回購，反映出目前市場流動性合理充裕，資金不足，符合貨幣政策靈活適度的原則，維持公開市場運營的穩(wěn)定性和連續(xù)性，釋放出政策穩(wěn)定的信號，政策運營基本以對沖期為主，避免市場流動性過高或過緊，有利于減少市場波動。但《證券日報》記者注意到，近期銀行間市場出現(xiàn)了流動性緊縮的短期趨勢。

據(jù)上海銀行間橫向拆遷中心統(tǒng)計，從6月3日到6月7日，上海銀行隔夜拆遷利率分別為1.852%、2.175%、2.299%、7天Shibor利率分別為2.092%、2.187%和2.253%。根據(jù)東方財富Choice的數(shù)據(jù)，從DR007(銀行間存款機構(gòu)7天質(zhì)押回購利率)來看，截至6月7日，DR007報收2.2574%，已升至5:00(2.1615%)和10:00(2.2308%)。

六月份聲測管財政因素對流動性的影響會增加，而地方債務(wù)發(fā)行、稅收、財政收支等可能是影響流動性的主要因素。王有新表示，6月份地方債券發(fā)行規(guī)模預(yù)計接近萬億元。雖然季度末財政支出也會增加，在一定程度上滿足了流動性需求，但6月份整體流動性仍有邊際緊縮的可能，短期利率有上升壓力。

因此，聲測管廠家在月底前后調(diào)整流動性交付的可能性增加，可能會增加逆回購交付，以抑制短期利率上升。在研究報告中，TF證券預(yù)計6月份流動性供需缺口約為6000億元，2000億元的MLF(中期貸款便利)將于6月15日到期，總額約為8000億元。

聲測管如果考慮非銀流動性儲備，實際缺口可能會略有下降，但不足以完全彌補。因此，6月份流動性差距較大的概率需要通過同行存單市場的凈投放來彌補。增加聲測管逆回購和MLF超額續(xù)作是主要預(yù)期手段。